Ces performances tiennent compte du risque de change (EUR/USD +0,09% sur le mois)

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MARCHÉS ACTIONS
 

États-Unis :  Le marché américain a alterné entre enthousiasme et inquiétude. Les grandes capitalisations enregistrent une performance positive de +2,7%. Le S&P 500 (l’indice phare des 500 plus grandes entreprises américaines) a touché un sommet historique avant de corriger légèrement, clôturant le mois à +2,8%​. Cette performance a été tirée par des résultats solides du secteur bancaire, alors que 77% des entreprises du S&P 500 ayant publié leurs résultats ont dépassé les prévisions de bénéfices​. Le Nasdaq (l’indice des entreprises technologiques américaines) a sous-performé (+2,1%) sous l’effet d’un trou d’air des valeurs technologiques. L’annonce par la start-up chinoise DeepSeek d’un modèle d’intelligence artificielle open source et à moindre coût a déclenché une onde de choc sur les marchés, entraînant une chute spectaculaire de Nvidia (-17 % en une journée). De leur côté les petites et moyennes capitalisations ont mieux performé (respectivement +3,1% et +3,8%).

Europe : Les marchés européens ont entamé l’année en trombe, portés par une dynamique de rattrapage et des flux d’investissement favorables. Le CAC 40 a bondi de +7,7%, son sixième meilleur mois de janvier depuis sa création, tandis que le DAX (l’indice Allemand) a progressé de +9,1 %. Globalement, les grandes capitalisations de la zone euro ont été les plus performantes sur le mois (+6,7%) suivies de près par les grandes capitalisations françaises (+6,6%) et les moyennes capitalisations européennes (+5,1%). La politique monétaire accommodante de la BCE et l’absence de tensions immédiates avec l’administration Trump ont renforcé l’attractivité de la zone​.

Pays émergents : Les marchés émergents affichent une performance contrastée avec un indice MSCI EM en progression de +1,8%. En Chine, les marchés actions ont légèrement progressé ce mois-ci (+0,95% pour le MSCI China), soutenus par des indicateurs économiques stables et par un ton finalement moins menaçant de Trump sur les tarifs (durant sa campagne, il annonçait un droit de douane de 60 % sur les importations en provenance de Chine). L’Inde, en revanche, affiche un quatrième mois consécutif de repli avec MSCI India en baisse de -3,5% en raison d’une détérioration des perspectives économiques et de la défiance des investisseurs.

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MARCHÉS OBLIGATAIRES
 

États-Unis : Les obligations ont enregistré une performance positive (+0,60 % pour l’indice Bloomberg US Aggregate Bond) après avoir subi une baisse suite à l’élection de Trump. Les obligations risquées ont surpassé (+1,4%) celles de meilleures qualités (+0,6%) soutenues par le resserrement des primes. ​Le rendement du Trésor à 10 ans s’est stabilisé autour de 4,58 %. La Fed de son côté a maintenu ses taux, laissant planer l’incertitude quant au calendrier des prochaines baisses​.

Europe : En zone euro, la BCE a opté pour une nouvelle baisse de 25 points de base en janvier, portant son taux directeur à 2,75 %. Cette décision a contribué à détendre les taux souverains, avec une baisse des rendements obligataires : le rendement du Bund allemand à 10 ans reculant à 2,5 %, tandis que celui de l’OAT française s’est établi à 3,2 %.

Pays émergents : Les obligations émergentes se sont démarquées ce mois-ci en affichant une performance positive de +1 %.

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MATIÈRES PREMIÈRES

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Énergie : Le pétrole est resté volatil sous l’influence des déclarations de Trump. Après un pic au-dessus de 80 dollars, lié aux sanctions contre la Russie, le Brent est retombé sous 77 dollars.

Métaux : L’or a poursuivi son ascension, gagnant +7,35% en janvier pour atteindre 2 710 dollars l’once, bénéficiant d’un regain d’appétit pour les actifs refuges.

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MACROÉCONOMIE

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États-Unis : L’économie américaine continue d’afficher une solide résilience. La croissance du PIB au quatrième trimestre 2024 s’est établie à 2,3%, soutenue par une consommation robuste et un marché du travail dynamique (+256 000 créations d’emplois en décembre). La Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés en janvier, signalant une approche prudente face à une inflation encore tenace, atteignant 2,9% en décembre sur un an, ce qui pourrait limiter l’ampleur des futurs assouplissements monétaires de la Fed. Selon le FMI, la croissance devrait s’établir à 2,7 % en 2025 pour les US.

Europe : La zone euro affiche une croissance en demi-teinte. Les pays historiquement moteurs de la croissance s’essoufflent tandis que l’Europe du Sud reste dynamique. Globalement la zone affiche une croissance nulle sur le dernier trimestre de l’année 2024 et stagnante (+0,9%) en glissement annuel. L’inflation s’établit à 2,4% en décembre sur un an et le FMI a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour 2025 à 1%, contre 1,7 % initialement. L’amélioration des indices PMI nuance néanmoins le discours pessimiste montrant un début de stabilisation après une année 2024 morose. La BCE a opté pour une nouvelle baisse de taux, ramenant ce dernier à 2,75%, afin de soutenir l’activité et d’améliorer les conditions de crédit pour les entreprises.
Pays émergents : En Chine, l’indice des prix à la production (IPP) a poursuivi son déclin (-2,3% sur un an), confirmant la faiblesse du secteur industriel. La tendance désinflationniste demeure avec une inflation en baisse, qui ressort à 0,1% en décembre sur un an, suscitant des inquiétudes sur la demande intérieure. Les mesures de relance précédentes ont montré un impact limité, mais Pékin pourrait intensifier son soutien budgétaire face aux tensions commerciales et aux risques économiques croissants.