Ces performances tiennent compte de l’effet de change (l’EUR/USD corrige de -2.63% sur le mois).

​

​

ACTIONS : poursuite du rebond sur février   

 

Le rebond de début d’année des marchés actions s’est poursuivi sur le mois de février. Les marchés européens se sont d’ailleurs mieux comportés que leurs homologues américains (effet de change compris). En effet, la combinaison d’une valorisation plus attrayante, d’une amélioration des fondamentaux (croissance économique revue à la hausse) et d’une recherche de valeurs décotées a favorisé le Vieux Continent.

 

Les investisseurs actions semblent toujours tabler sur des estimations de croissance de bénéfices fondées sur un scénario optimiste sans récession. 

Les dernières données d’inflation et des chiffres de la consommation chinoise en dessous des attentes, ont provoqué un début de consolidation depuis le milieu du mois. 

 

Ce sont les secteurs de l’énergie, des Telecom et des financières qui ont le mieux performé en Europe sur le mois (+5.30%, +5.26% et +3.81% respectivement). A l’international, le Nikkei et le Nasdaq n’ont pratiquement pas bougé, le S&P 500 est en baisse de -2.61% alors que le marché chinois a corrigé de -10.38%.

​

 

OBLIGATIONS : revirement de tendance

 

Le marché obligataire a été plus prompt a intégrer le message moins accommodant (i.e. plus haussier pour les taux) délivré par la banque centrale européenne. La hausse des obligations (i.e. baisse des taux) entamée depuis le début d’année s’est interrompue en cette fin de mois de février. La poursuite de la hausse des taux confirmée par les banques centrales a poussé à nouveau les taux obligataires 10 ans vers le haut, obligeant ainsi les investisseurs à abandonner l’idée d’un éventuel assouplissement monétaire d’ici la fin de l’année. Le taux 10 ans français (3.2%) et son homologue allemand (2.7%) sont déjà revenus sur leur plus haut d’octobre 2022. Le 10 ans américain suit cette tendance en étant en passe de franchir la barre symbolique des 4% (plus haut 4.34% en octobre 2022). 

 

Même constat sur les obligations d’entreprise. Les primes de crédit se sont légèrement écartées, que ce soit sur le crossover (BBB/BB) ou le High Yield (obligations de sociétés à la solvabilité médiocre mais offrant des rendements élevés). Les obligations Investment Grade (sociétés de bonne solvabilité) sont plutôt restées stables. 

​

​

MATIERES PREMIERES : baisse généralisée

​

Hormis le sursaut du gaz naturel (+2.42%), dans une tendance cependant très baissière, les matières premières ont enduré ce mois-ci d’importantes baisses. Du pétrole brut à -3.13% au nickel à -17.85% en passant par l’or à -5.04%, elles ont subi la hausse du dollar dopée par les discours musclés des banques centrales.

 

Le cours du nickel souffre d’un excès d’offre tout comme le palladium. Ce dernier, utilisé pour la fabrication des pots catalytiques, baisse avec le ralentissement économique qui se profile et l’essor des véhicules électriques. Le cuivre marque également le pas avec une correction de -3.60% après avoir accompagné le fort rebond du marché chinois en janvier. 

​

​

​