Attention les performances des catégories tiennent compte du risque de change (performance qu’aurait obtenu un investisseur européen) et peuvent donc différer des performances des indices (S&P500, MSCI Emerging Markets…).

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ACTIONS : les valeurs défensives ont le dernier mot  

 

Globalement, la plupart des indices actions finissent dans le vert, portés par le vent d’optimisme sur la reprise économique et sur la vaccination. En fin de mois, les actions européennes sur-performent les actions US. Toutefois, la hausse du dollar permet à la catégorie actions US d’afficher un meilleur résultat que les actions européennes (+7,22% versus +6,48%). Concernant la zone des pays émergents, elle est encore impactée par la hausse des taux US et du dollar. Ainsi, les actions marchés émergents finissent le mois avec une hausse de seulement +1,6%. En parallèle, les actions chinoises cèdent du terrain (-6,7% sur le MSCI China). 

 

Les titres « value » (actions décotées, délaissées par le marché) continuent de sur-performer les titres croissance (sociétés dont la croissance des bénéfices est supérieure à celle du marché) avec une performance de +7,7% versus +5,5%. De plus, les valeurs défensives ont eu tendance à faire mieux que les valeurs cycliques. Ainsi, les secteurs les plus performants sont la consommation non cyclique (+9,18%), les télécoms (+8,98%) et les utilities (+6,96%). A l’inverse, les secteurs les plus à la traîne sont l’énergie (+1,42%, à cause de la baisse du prix du baril), les financières (+5,3%) et les matériaux (+3,82%). 

 

Pour la première fois depuis 9 mois, les petites capitalisations sous-performent les grandes capitalisations en Europe de l’ordre de -1,5%. 

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OBLIGATIONS : qui a gagné le bras de fer ?  

 

Face aux risques inflationnistes, les investisseurs vendent le marché obligataire, créant ainsi une tension sur les taux longs à dix ans (i.e. les taux montent). En Europe, Christine Lagarde gagne le bras de fer en assurant, lors d’un discours, avoir les moyens de conserver des taux bas. La tendance s’est même inversée sur le mois de mars avec une OAT Française à 10 ans en recul à -0,04% et un BUND Allemand 10 ans à -0,33%. A l’inverse, le 10 ans US se rapproche aujourd’hui de 1,7% après avoir été à 1,4% au début du mois. Le marché obligataire US connaît son pire trimestre depuis 1980 (depuis le début de l’année le taux à 10 ans a déjà progressé de 70 points de base). 

A l’image du mois de février, les spreads de crédit se resserrent sur le segment risqué du Haut Rendement comme sur le segment plus sécuritaire de la catégorie investissement. On retrouve dès lors les points bas pré crise sanitaire. 

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MATIERES PREMIERES : sous pression

 

La hausse des taux et le renforcement du dollar continuent d’impacter les cours des métaux, à l’instar du nickel et de l’argent qui affichent les baisses les plus importantes (respectivement -13,12% et -8,57%). Les cours du pétrole ont fortement fluctué au cours du mois dernier. Le baril de brut américain (WTI) est descendu en dessous des 57 dollars au cours du mois pour finalement finir à 60 dollars fin mars. En effet, le 26 mars, l’« EverGiven », un porte-conteneurs de 400 mètres bloque le canal de Suez et inverse la tendance en faisant rebondir le prix du pétrole. Le baril de brut américain (WTI) finit en recul de -3,8% et le Brent à -3,92%. 

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Enfin, le cours de l’or est moins impacté (-0,87%), tout comme le zinc qui reste stable (+0,78%). 

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