Ces performances tiennent compte de l’effet de change (l’EUR/USD baisse de -1.37% sur le mois)

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ACTIONS : montagnes russes sur les marchés      

 

Le mois de mars a été marqué par une forte volatilité sur les marchés actions. Dans un premier temps, les places boursières européennes et américaines ont souffert à la suite du conflit russo-ukrainien et l’envol du prix des matières premières. Les investisseurs ont ensuite retrouvé un second souffle, à l’annonce de l’avancée des pourparlers entre les belligérants.

 

Ainsi les États-Unis terminent le mois en hausse de +4.5% après un rebond spectaculaire et se rapprochent des niveaux pré-crise ukrainienne. L’Europe fait du sur place (+0.1%), et pâtit toujours de sa proximité au conflit malgré les signes de détente. Les émergents poursuivent leur dégringolade (-2.48% MSCI EM), plombés par le retour des restrictions sanitaires en Chine. 

 

Sur le Vieux Continent, les investisseurs ont privilégié les secteurs défensifs, à l’image de la santé qui signe son grand retour (+5.52%), tout en essayant de capter la forte hausse du prix des hydrocarbures avec un secteur de l’énergie qui affiche une performance de +5%. La consommation discrétionnaire poursuit sa chute (-6.22%), fortement impactée par le conflit, tandis que les investisseurs ont également déserté le secteur des services aux collectivités (-3.06%).

 

Les titres croissance (+1.24%) font légèrement mieux que leurs confrères value (+0.11%), qui ont par ailleurs effacé la quasi-totalité de leur surperformance depuis le début de l’année.

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OBLIGATIONS : les banquiers centraux entre le marteau et l’enclume 

 

Dans un environnement de pressions inflationnistes et de menaces sur la croissance économique liées à l'instabilité géopolitique, difficile pour les banquiers centraux de naviguer et de garder le cap. Dès lors, le resserrement monétaire à l'œuvre des deux côtés de l’Atlantique enflamme le marché depuis le début de l’année. L’obligataire américain connaît par ailleurs son plus mauvais trimestre depuis 1973.

 

Ainsi, les taux à 10 ans poursuivent leur ascension avec une hausse de +0.37% pour l’OAT français et de +0.52% du côté des bons du trésor américain, qui dépassent la barre des 2.5% de rendement. Le Bund allemand semble quitter définitivement le territoire négatif, en signant une progression de +0.39% sur le mois.

 

Les marchés regardent plus que jamais en direction des banques centrales, alors qu’une inversion de la courbe des taux se profile au regard du ton agressif de ces dernières et de la dégradation des conditions économiques mondiales. 

 

Côté crédit, malgré la demande, le niveau d’émission reste faible sur le mois de mars. Après s’être écartés en début de mois, les spreads (primes liées au risque de crédit) se sont resserrés, tant sur le segment des obligations Investment Grade, que sur celui du Haut Rendement.  

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MATIERES PREMIERES : en fusion 

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Comme nous l’avions évoqué le mois dernier, la guerre en Ukraine est venue bouleverser un marché de l’énergie déjà fragile et ultra-dépendant de la Russie pour le Vieux Continent.

 

Dès lors, le gaz naturel poursuit sa folle ascension (+28.17%! et +51.26% sur le trimestre), alors que la Russie pèse près de 40% des importations européennes et que l’inquiétude règne du côté des investisseurs qui anticipent de nouvelles sanctions à l’égard du Kremlin. Même son de cloche avec le cours du blé, qui poursuit le mouvement entamé en février (+8.41%).

 

Les tensions se poursuivent sur le marché des hydrocarbures, avec une nouvelle flambée des prix du fioul (+22.49%). L’or noir freine sa course par rapport au mois dernier après les annonces américaines sur la libération de leurs réserves stratégiques, mais s’inscrit tout de même en hausse de respectivement +6.85% pour le Brent et +4.76% pour le WTI. 

 

Symbole de l’envolée spectaculaire du cours des métaux précieux, la cotation du marché du nickel (+10.77%) a dû être suspendue après que le prix de la tonne ait dépassé les 100 000$, soit près du double du record historique de 2007. Le cuivre, quant à lui, a progressé de +6.66%, tandis que l’or (+2.52%) a rendu la majeure partie de sa performance après un pic à près de 2080$ l’once.

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