Ces performances tiennent compte de l’effet de change (l’EUR/USD augmente de +1.82% sur le mois).

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ACTIONS : malgré une forte volatilité, les marchés retombent sur leurs pieds 

 

Après un nouvel épisode de montagnes russes, les actifs risqués, en proie au doute concernant l’inflation, terminent sur un statu quo. Le S&P 500, après avoir enregistré sa plus forte baisse journalière depuis près de deux ans (-4%), est entré provisoirement en “bear market” (baisse supérieure à -20%), avant de se stabiliser et rebondir fortement en fin de mois. 

 

Dans un environnement chahuté, l’Europe parvient à tirer son épingle du jeu et affiche une progression de +0.3%, contrairement au pays de l’Oncle Sam qui abandonne -2.4%. Les émergents sortent la tête de l’eau (+0.16% MSCI EM), à la faveur d’un léger assouplissement des mesures sanitaires en Chine et des bons résultats du Brésil et de l’Inde. 

 

Sur le Vieux Continent, la hausse du secteur énergétique (+10.3% !) est d’autant plus spectaculaire qu’elle est la seule thématique à avoir véritablement su provoquer l’attrait des investisseurs. A contrario, les télécoms (+1.34%), les financières (+0.65%) et les matériaux (+0.3%) signent une timide performance. La consommation de base, qui avait pourtant bien performé le mois dernier, replonge (-4.4%), suivie de près par la santé (-3.8%) et la technologie (-3.7%), qui souffrent particulièrement des discours agressifs de la part des banques centrales. 

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OBLIGATIONS : après des mois de hausse de taux, une tendance à la stabilisation se dessine

 

Tout comme leurs consœurs actions, les obligations ont fait face à une forte volatilité sur la période écoulée. La remontée des taux de la part de la Federal Reserve ainsi que de la Bank of England, de respectivement +0.5% et +0.25%, a ainsi provoqué en début de mois une forte tension sur les marchés. La Banque centrale européenne a, quant à elle, précisé son agenda par l’intermédiaire de sa présidente, déclarant que la zone euro “n’aura plus de taux négatifs avant la fin du troisième trimestre”. 

 

En raison des craintes concernant l’impact des politiques monétaires sur la croissance économique, les taux ont, en premier lieu, accusé une forte baisse en milieu de mois, avant de réussir à se stabiliser. Après avoir culminé à près de 3.15%, le 10 ans américain finit par baisser (-0.09%), à contrario de l’OAT française et du Bund qui terminent le mois en hausse de respectivement +0.20% et +0.19%.

 

Enfin, les spreads (primes liées au risque de crédit) ont évolué de manière similaire : écartement significatif en cours de mois pour ensuite se resserrer tant sur le partie High Yield qu’Investment Grade (signatures de qualité). Tous deux terminent le mois plus haut qu’ils ne l’ont commencé. 

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MATIERES PREMIERES : les hydrocarbures sont à nouveau les rois du pétrole

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Sans surprise, la guerre en Ukraine et la crise énergétique rythment à nouveau les marchés des matières premières à l’image de la nouvelle flambée du prix du gaz (+12.4%!). En dépit de quelques résistances de la part de la Hongrie, l’Union Européenne a fini par adopter un nouveau paquet de sanctions envers la Russie, parmi lesquelles se trouve l’interdiction de l’importation du pétrole de l’Oural. Cette décision risque de faire grimper en flèche le prix de l’or noir, et l’annonce de la part l’OPEP+ d’une augmentation de sa production reste largement insuffisante face aux 2.2 millions de barils russes dont l’Europe devra se passer. Dès lors, le WTI signe une forte hausse de +9.5%, et le Brent grimpe de +5.7%. 

 

Les métaux précieux, dont les entreprises chinoises sont parmi les plus grandes consommatrices, enregistrent une nouvelle baisse en raison des politiques sanitaires ultra-restrictives mises en place par Pékin. C’est le nickel qui accuse la plus forte chute du mois de mai avec une dégringolade de -10.64%, suivie par l’argent (-6%) et le zinc (-4.7%).

 

Enfin, le palier des 2000$ l’once semble déjà bien loin pour le métal jaune : malgré l’inflation, il clôture en baisse pour la seconde fois d’affilée (-3.3%) face à la hausse des rendements obligataires. 

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