Ces performances tiennent compte de l’effet de change (l’EUR/USD baisse de -2.57 % sur le mois).

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ACTIONS : des baisses et encore des baisses  

 

Les marchés ont une nouvelle fois vu rouge, malgré quelques espoirs en début de mois. Les investisseurs, soucieux de la dégradation des conditions macroéconomiques, font preuve de prudence. Si les actions européennes et américaines affichent une baisse identique (-6.5%), la perte est en partie compensée sur les actions américaines, pour un investisseur européen, du fait de la nouvelle dégringolade de l’euro face au dollar. 

 

Dans un contexte particulièrement chahuté, les investisseurs ont tenté de trouver refuge dans des valeurs dites “défensives”, à l’instar des secteurs de la santé (-4.23%) et de la consommation de base (-5.19%). L’énergie (-5.3%) résiste tant bien que mal, et profite de la hausse des prix du pétrole en fin de mois pour effacer une partie des pertes. A contrario, les télécommunications (-11%), les services publics (-9%) et les technologies de l’information (-8.2%), affichent les plus mauvaises performances du mois. Ces secteurs souffrent particulièrement de la hausse des taux.

 

Le salut ne viendra pas non plus des émergents qui baissent de -8.6%, pénalisés eux aussi par la hausse des taux américains et des perspectives de croissance en berne. 

A noter que les grandes capitalisations (-6.6%) surperforment largement les petites capitalisations (-10.8%). Ces dernières sont en effet moins plébiscitées par les investisseurs en période de stress des marchés (manque de liquidité, politique monétaire défavorable, biais cyclique...).

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OBLIGATIONS : les banquiers centraux durcissent à nouveau le ton 

 

Pour la Bank of America, 2022 s’annonce déjà comme la pire année pour les marchés obligataires depuis 1949. Les marchés n’auront pas été épargnés sur ce mois de septembre. Ils signent une énième baisse, dans la lignée des annonces communes de la Federal Reserve et de la Banque centrale européenne d’augmenter leurs taux de 0.75%. Au-delà de ces hausses, attendues par les marchés, c’est plutôt le “quoi qu’il en coûte” des banquiers centraux pour stopper l’inflation qui a tendu les investisseurs.

 

Ainsi, les rendements du Bund allemand et de l’OAT à 10 ans française augmentent de respectivement +0.58% et +0.57%. Le rendement des bons du trésor à 10 ans américains signent quant à eux une augmentation de +0.63%. 

Côté crédit, les spreads (primes de risques liées au crédit) continuent de s’écarter, tant sur la partie High Yield (qualité médiocre mais haut rendement) que sur la partie Investment Grade (signatures de qualité). 

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MATIERES PREMIERES : les hydrocarbures n’ont plus la cote

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Une fois encore, les tensions géopolitiques en Europe rythment le marché des matières premières. Après l’annonce d’annexions de régions céréalières ukrainiennes par la Russie, et la révision à la baisse des estimations de production de blé américain, le prix de la céréale s’envole de +10.8%. 

 

Après des mois de hausse, les prix du gaz naturel chutent enfin (-22.6%). L’arrivée massive de GNL (gaz naturel liquéfié) américain a permis de remplir les stocks européens, rassurant quant aux risques de pénurie cet hiver. De plus, malgré les nouvelles inquiétudes concernant le gaz russe, et notamment les accusations de sabotage du gazoduc Nord Stream, le rebond important de l’offre norvégienne a rassuré les marchés en fin de mois.

 

Le pétrole poursuit sa chute, toujours pénalisé par les perspectives de croissance en berne. Face à la nouvelle dégringolade des prix (-11.77% pour le Brent et -11.23% pour le WTI) l’OPEP+ a annoncé une réduction de sa production journalière, afin de soutenir les cours du baril. Du côté des métaux précieux, si l’argent (+7.5%) et le platine (+4.7%) terminent en hausse, l’or chute de -2.39%, pénalisé par la vigueur du billet vert. 

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